18日晚播映的央视新闻1+1节目中，就中国对外投资经常出现的新情况展开注目。发改委发言人称之为有关部门将之后注目房地产、酒店、影城、体育俱乐部非理性对外投资风险，建议有关企业谨慎行事。

社科院金融研究所研究员尹中立称之为，一些企业在国内没实力和经验，在国外经常出现了艰难和问题，还对我们国家产生了负面形象。非理性话中有话，这些不道德并不是以减少生产为背景的，实质上是一种移往资产不道德。外汇资本的过度外流不会冲击汇率的平稳，不会引发一系列问题的影响，首当其冲是房地产市场，而房地产市场一旦受到影响，则不会冲击实体经济，对股票投资者而言，一旦某些企业上了黑名单，融资不会受到影响，这些股票毫无疑问不会暴跌。

所附全文：　　片头：有关部门将之后注目房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资偏向，防止对外投资风险。倒数多年高歌猛进，中国对外投资经常出现了新的情况。　　周小川：有一部分实质上一是跟我国对外投资产业政策拒绝不合乎，对中国也没什么过于大益处，同时在外面还引发了一些责怪。　　片头：严控企业对外投资，又与金融平稳有何关系?新闻1+1今日注目企业对外投资，谁在非理性?　　白岩松：您好，观众朋友，青睐收听正在直播的新闻1+1，这两天新闻发布会较为多，昨天国家统计局有针对今年上半年经济状况的发布会，全球注目。

今天也有一个发布会，是发改委进的，只不过很多的问题十分长时间，但是对其中一个问题的问很快地更有了媒体的眼球，以至于对这个问题的问迅速上了很多媒体的头条，来，我们讲出这段问是什么。　　国家发改委新闻发言人贤鹏程：有关部门将之后注目房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资偏向，防止对外投资风险，建议有关企业谨慎决策。

　　白岩松：看起来很安静，只不过又很忠诚的这样一段话，把最近一段时间以来的一些热点的新闻全给串一起了，你看我们有很多的企业，还包括明星的企业在外头缴足球俱乐部、缴酒店、缴院线等等，各种各样的声音，还包括事件只不过最近一段时间十分十分得多，大家都在特狐疑地看来，今天忽然新闻发布会下有了这样具体的表态，而且是来自发改委，它意味著什么呢?今天我们注目它。　　片头：上半年企业非金融类的对外必要投资有大幅上升，直说发言人回应如何看?今天上午9点半，国家发改委宏观经济运行情况新闻发布会现场记者向发言人明确提出了一个当下很多人注目的问题。

　　国家发改委新闻发言人贤鹏程：今年上半年，我国对外投资规模经常出现了上升，我们看原因是多方面的，这之中既有去年同期基数较高的因素，也有我国经济发展持续向好，企业在国内投资的信心持续强化的原因，既不受外部环境不确定性激增，企业对外投资更为谨慎的影响，也与去年底，我们有关部门开始强化对外投资真实性、合规性审查有关。　　片头：事实上，从去年年底开始，房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域就屡屡被涉及监管部门提到，国家涉及部门首次针对一些企业的非理性对外投资偏向明确提出警告，并启动了严管模式，而在今天，国家发改委发言人也并没减少新的内容，只是对现有政策展开了再度特别强调。　　国家发改委新闻发言人贤鹏程：有关部门将之后注目房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资偏向，防止对外投资风险，建议有关企业谨慎决策。　　片头：但是，这个没近期内容的表态却还是引发了个别媒体很大的注目，尤其是一些财经媒体，今天都重点报导了发言人的表态。

而媒体持续性注目背后，则是政府涉及部门在今年上半年的重点监管。　　商务部新闻发言人高峰(时间：7月13日)：在推展对外投资便利化的同时，强化了对外投资的真实性、合规性的审查，非理性对外投资获得有效地遏止，对外投资结构更进一步优化。　　片头：房地产业、文化、体育、娱乐业为什么不会在今年上半年经常出现82%以上的降幅?商务部数据表明：2016年我国对外必要投资超过1701.1亿美元，对于这个数据，今年两会期间，商务部部长钟山在问记者发问时，在认同成绩的同时，也对一些企业对外投资传达了这样的态度。

　　商务部部长钟山：一些企业在国内，它显然没实力，也没经验，它们在国外难以为继，经营上、管理上都经常出现了艰难和问题，送给我们的国家对外投资的形象造成了负面的影响，所以说道我们对盲目的、非理性的投资是不希望的。现在我们还要对这些企业展开监管。

　　片头：而说到监管，市场或许从不补焦点，今天针对有报导称之为，某商业银行内部系统印发对融创中国展开专项排查的通报，融创中国董事局主席孙宏斌回应，涉及收购之后，各个银行的排查早已开始，这个事情尤其长时间。　　白岩松：只不过牵涉到到融创的时候，是一系列的连锁反应，它跟很多的新闻都串联一起了。我们再行来分析一下今天发布会上的这段话，你看一开始就说道有关部门，哪个部门没有说道，是银行呢?还是监管呢?还是商务部?还是公安呢?没有说道，然后叫之后注目，之后，那解释是注目一段时间了。

尤其点了房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部，现在AC米兰、国际米兰，俩俱乐部都是中方了。非理性对外投资偏向，特别强调了非理性，要防止对外，解释早已有了风险，然后没用强迫的语态，而是建议有关企业谨慎决策，这很有意思。接下来我们要联线一位嘉宾，是社科院金融研究所的研究员尹中立，尹先生你好。

　　社科院金融研究所研究员尹中立：你好。　　白岩松：首先您怎么看来今天发改委的发布会，忽然十分具体传达了这样的态度。　　社科院金融研究所研究员尹中立：我实在是在情理之中，因为去年的对外投资数字觉得快速增长太快，所以说道今年不是说道非正常上升，是因为它返回了一个长时间的区间，所以与其说现在的数字暴跌幅度比较小，引人关注，还不如说是去年的增长速度过慢，更为令人担忧。所以说道有关部门一而再，再而三特别强调有五个行业经常出现了一些非理性对外投资的情况，我实在现在应当说道管得较为及时，这个方向是十分准确的。

　　白岩松：您刚才说道的上升较为慢是针对今年的数字，像今年1到6月，中国对外投资总额合作同比上升45.8%，然后上半年全国房地产业对外投资同比降幅多达八成，但是它很多卖是在去年再次发生的，今天这段话中尤其用了非理性这个词，您怎么看来非理性这个词?　　尹中立：所谓的非理性，实质上是话中有话的，意味著这些不道德并不是现实的，以减少生产为交易背景的，本质上是一种资产移往的不道德，所以用了非理性这个词是有所指的。　　白岩松：您的这段话也尤其有一点分析，今天发改委的新闻发言人没有这么说道，但是之前商业部的新闻发言人可是说道了，对外投资他用的词既有非理性，还有真实性和合规性，您怎么看来我们有些对外投资?它有可能没真实性，也不合规。

　　尹中立：是的，就是它这种投资钱是过来了，但并不是确实投到企业里面去，实质上是把境内的资产移往到境外，它只是去找了一个幌子，或者是寻找一个地下通道。　　白岩松：这里还牵涉到一个问题，今天发改委的这段话还尤其用了一个风险，你实在从国家和有关部门谈及的风险较来说，早已呈现哪些风险是必须警惕和担忧的?　　尹中立：分两个角度，一个是监管角度来看，主要的风险是金融风险，因为他们主要担忧的是外汇资本的过度外流不会冲击到中国的外汇储备平稳，进而不会挽回人民币汇率的平稳，如果人民币汇率的平稳不会受到挑战，那么不会引发一系列其他的反应，首当其冲的将不会是房地产市场，如果房地产市场价格经常出现大幅暴跌，那么又不会引发金融市场的平稳以及实体中较多行业受到十分大的影响，这是监管者所不能容忍的风险。　　白岩松：这并不是危言耸听，也有媒体报道说道中国之前的外汇储备早已相似四万亿美金，但是这一两年急遽增加了将近一万亿美金，我们难免一听得，但是这就反映出来具体的风险，对吧?　　尹中立：是。这不是危言耸听，监管部门之所以构成合力，现在车站出来公开发表，而且高调表态，实质上是有它的针对性，那么这个风险从投资者和银行的角度来看，他们最注目的是企业的流动性风险和信用风险，比如说某个企业一旦上了监管的黑名单，那么这个企业在国内的融资不会受到相当大的影响，就不会经常出现流动性风险，甚至是流动性危机。

那么届满的债务如果不需要及时偿还债务的话，就不会经常出现信用风险，银行的坏账就不会减少，对于股票投资者来说，这些企业的股票毫无疑问不会暴跌。　　白岩松：一会儿我们再行探究其他的问题，的确，刚才尹先生提及，大家马上会想起很多的公司和很多的名字，一旦你的股票被封在那儿了，而且你实在屡屡要跌停，但是人家如期不散户，你要去高利贷，现在以为没人了，但是这面监管一发力，它立刻让你正处于一个倒数亏损的状态，只不过个体的风险也在增大。

接下来针对这一段发改委新闻发言人的话，我们之后仔细观察。　　片头：2015年度中国对外必要投资统计资料公报数据表明，2015年，中国对外必要投资流量为1456.7亿美元。

2015年，在构建倒数13年快速增长后，中国的对外投资站上了全球第二的方位，而对外投资多达对内投资，同时中国企业对外投资总量也首次多达外国企业对华投资，两个标志性的改变沦为当时舆论的焦点。　　(电影《讨厌你》段落)　　金城武：正在核算并购成本　　片头：电影中金城武扮演着的角色是一个家族企业的老板，负责管理在世界各地并购酒店，而这也是2015年中国企业回头过来的一景。当年国内企业在海外地产总投资额快速增长41.5%，超过213.7亿美元，刷新历史新纪录，更加多的国外地产被印上中国印记，来自全球房地产服务商戴德梁行公布的报告表明，当时国企和险资在海外地产投资上展现出得尤为高调，沦为投资的主力军，而它们投资的资产类型则主要牵涉到写字楼、土地研发、酒店等。

　　商务部新闻发言人沈丹阳：有些个别短期的对外投资，增长速度快速增长引起的购得付汇市场需求激增，短期内否不会导致一定的风险，我们正在研究，并且应当考虑到否有针对性地采行一些监管措施加以防控。　　片头：对外投资就像一枚硬币的两面，有关部门开始留意，为什么一些企业不会将自己的投资更加多地射击国外影城、娱乐业、体育俱乐部等领域，而且所投资的也并不是自己的主业。　　白岩松：中资并购AC米兰的交易昨天再一尘埃落定，2016年8月5日中欧体育投资管理公司和意大利非民　　片头：据不几乎统计资料，2015至2016年间，内地企业海外并购的足球队数量约12支，花费资金多达150亿元，而出售AC米兰虽然标志着中国资本首次构建几乎有限公司世界顶级足球俱乐部，但在外界显然，这或许并不是一桩适合的交易，据意大利媒体报道，AC米兰2016财政年度总亏损约7190万欧元。

　　意大利居民丹尼尔：我指出AC米兰应当不会新的车站一起，却是它获得了中国方面的投资，这次投资还是相当大的。　　片头：对球迷来说，大自然期望取得资金挽回球队，但情感上却不一定尊重，而对于中国企业，当它们接盘俱乐部，也就意味著身陷财务亏损泥潭，以苏宁集团出资2.7亿欧元有限公司国际米兰俱乐部为事例，这个知名的俱乐部早已倒数5年亏损，总亏损额约2.759亿欧元。这样的并购到底是为了什么?央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在今年3月也公开发表了自己的观点，他回应，如果说并购不利于提高中国的足球水平，我实在是好事，但是情况是这样的吗?有很多企业在中国的负债率早已很高了，再借一大笔钱去海外并购，有一些则在必要投资的纸盒下移往资产。

　　白岩松：由于中资并购了AC米兰，那么AC米兰在这个夏天中资花上过来了多少钱卖球员呢?多达了两亿欧元，当然这是媒体报道的，能花钱回去吗?另说道了。接下来我们想到这些大手笔，我特一个引号大手笔，2015年，中国对外必要投资流量刷新1456.7亿美元的历史新纪录，这还是2015年，2016年只不过也十分可怕，同比快速增长18.3%，多达了日本，沦为全球第二大对外投资国。接下来我们之后连线社科院金融研究所的研究员尹中立。我们现在要来分析一下，也有这样的一种声音我们也听见了，说道人家企业回头过来，自己花上自己的钱去卖人家的企业，分担一定的风险，这很长时间，你干嘛要管人家呢?您怎么看来这种众说纷纭?　　尹中立：只不过这种议论是不长时间的，如果几乎是自己的钱在外面干什么都可以，但问题是它的钱来路不是自己的，这些机构大多数的境内负债率都尤其低，也就是说它拿着境内从银行借给的钱，或者从其他金融机构借给的钱到国外去挥霍无度也好，出售资产也好，这种不道德如果在境外投资一旦经常出现犯规，那么境内银行的坏账就不会大幅减少，也就是说减少了境内的金融风险，给它自己脸上贴金，或者给它自己口袋里赚。

　　白岩松：墙外去开花，但是墙内只不过有可能是很薄弱。　　尹中立：对。　　白岩松：那接下来我们还要分析一下，有很多的企业家只不过人家不屌，咱们在这里不去严厉批评，而且纯属偶然，如果要说误解到哪个企业的话，但是您老大我们分析一下，有很多对外投资图的是啥呢?他只不过告诉这里要靠面上赚是赚到不回去的，但是他有哪些点子，在这样的渠道当中悄悄去构建呢?　　尹中立：我实在在这些投资的渠道当中，应当说道有一些联合的特点，就是现金流，重复使用现金的能力相对来说较为强劲。

在国外金融领域有一个共识，一旦一个企业或者一个领域需要常常和现金做事，那么因涉嫌洗黑钱的可能性就较为大，所以不回避人家并购这些资产实质上有他自己另外的一种，很难用语言必要传达的目的。　　白岩松：否也不存在除了洗黑钱之外，有一定的移往资产的可能性?　　尹中立：是。　　白岩松：那另外还有一个问题，怎么来理解，我们这些年只不过也在提倡回头过来，但是在回头过来的时候，为什么忽然有了这样的非理性投资，或者说这样的一种监管，好多人可能会误解，你是不是要回头过来的大方针要扭头向回走了?　　尹中立：是的，这种不道德为什么在最近两年大行其道，以前为什么监管部门没把它作为一个很最重要的问题明确提出来?实质上有客观的原因，从境外的国际因素来看，美联储的加息，境外和境内的资金息差在削减，所以很多资金就不会自由选择离开了中国到境外去购买资产，有这方面的考虑到。另外一个方面的原因是2015年底到2016年，中国境内的资产价格，特别是在是房地产的价格异军突起，所以就构成了境内和境外资产价格的差。

非常简单来说，中国居民的收入水平没美国或者欧洲的高，但是我们的房价不比别人较低，那就意味著我们的房价比较比别人低，就构成一个套利操作者的动机不存在。　　白岩松：好，一会儿有问题我们之后探究，接下来之后注目。

　　片头：今年1月，国家外汇管理局公布通报，特别强调要强化境外必要投资真实性、合规性审查，而在此之前，商务部也早已积极开展对企业在海外投资过程中所必须获取的材料展开审查，这些材料还包括企业对境外投资项目的前期调研报告，涉及收购和投资不道德的章程，决策材料以及财务报表等基本信息。　　商务部对外投资和经济合作司司长周柳军：通过对这样的一些十分长时间的项目成果，我们展开一些理解，就基本上需要辨别企业对外投资项目、对外投资不道德的真实性。　　片头：强化审查和监管，让中国企业海外收购短路现象经常出现了降温，但也优化了对外投资结构，并且也确保了我国的金融安全性。目前，我国早已是一个金融大国，与全球金融市场一体化趋势也渐渐增强，于是以因此，金融安全性的重要性变得最为引人注目，在上周刚完结的全国金融工作会议中，风险一词沦为此次会议新闻通稿中最高频词汇，一共经常出现了31次，而会议特别强调，避免再次发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题，要把主动防止，消弭系统性金融风险放到更为最重要的方位，而此次全国金融工作会议要求，成立国务院金融平稳发展委员会，这也不看做是环绕确保新的金融安全性的根本性体制改革部署。

　　国务院研究室副主任韩文秀：当前我们在金融方面面对的一个引人注目对立和问题就是监管不协商，非常一部分复杂程度很高的交叉性金融产品不存在着监管的空白，或者说盲区，构成了金融的风险，所以要强化监管的协商，使得那些交叉性的、复杂性的金融产品，还包括影子银行产品需要获得有效地的监管。　　白岩松：我们也注意到有十分知名的企业在最近一段时间变卖了自己国内大量的资产来重复使用现金，有人说道这是还银行的钱，让大家担忧，很谈政治等等。

接下来我们之后联线尹先生，您实在这跟我们这几年倡导的走过来不对立吧?　　尹中立：不对立，现在监管掌控的对象是以套利或者移往资产，非现实或者非理性的投资，长时间的对外投资还是希望的，并没方向性的改变。　　白岩松：利用最近的一些新闻，您认同也在分析，需要感觉出来，第一个，从数据上表明，我们今年对外投资的数字某些领域早已下来了，像房地产下来得非常明显，减半了百分之八十多，否意味著很多原本不过于现实、不过于合规、非理性的投资者早已意识到了某种问题，现在开始聪明了?　　尹中立：当然了，现在中国的企业应当说道都构成了共识，就是说任何投资都要谈政治，与监管者对着干会有益处的。　　白岩松：接下来我们分寸您实在该怎么恰到好处呢?就是坚决回头过来，坚决对外开放，另一方面是风险防控。

　　尹中立：对外开放总的基调我实在实质上是在大大向前迈向的，但是在这个过程当中必需要掌控好潜在的，或者说未来防止各种金融风险，二者之间应当做权衡，一旦偏废了一旁，就不会构成一些不必要的后果。　　白岩松：这也就必须监管者，有可能现在正在构成合力，对吧?　　尹中立：对。

所以这个金融工作会议实质上为未来的改革开放，或者说金融发展奠下了一个基调，正如新闻发言人所说，为了让金融更佳地服务实体经济，在金融监管方面设置了一个金融平稳发展委员会，所以在未来的金融监管协商方面不会更为有效地，不出死角和空白。　　白岩松：好，十分感谢您给我们带给的解析，我们也期望风险大于。

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